Dos miembros de la Junta de Gobierno expresan su preocupación por la política fiscal expansiva, mientras la mayoría respalda mantener la política monetaria restrictiva
MÉXICO.- Durante la sexta reunión monetaria del año, celebrada el 28 de septiembre, solo dos miembros de la Junta de Gobierno del Banco de México resaltaron los riesgos que implica para la inflación la política fiscal expansiva propuesta por el gobierno para el próximo año.
La división en la Junta de Gobierno del Banco de México refleja la complejidad de la situación económica y las diferentes visiones sobre la mejor manera de mantener el equilibrio entre el crecimiento económico y la estabilidad de precios. | pexels
Esta postura contrastó con la votación unánime de la Junta para mantener la tasa de interés sin cambios en un 11.25%, lo que representa una pausa en el ciclo alcista que se había mantenido en el primer semestre del año.
Las minutas de la reunión revelan que un tercer miembro de la Junta mencionó la posibilidad de una reducción gradual de la tasa de referencia.
Sin embargo, condicionó esta consideración al proceso desinflacionario en curso. Esta perspectiva destacó entre la mayoría de la Junta, que abogó por mantener una política monetaria restrictiva por un período prolongado y sin una definición temporal clara.
Uno de los miembros que votó a favor de mantener la tasa expresó su preocupación por el impacto de la política fiscal en la demanda agregada. Adicionalmente, advirtió sobre posibles consecuencias inflacionarias significativas si no se cumple el proceso de consolidación fiscal proyectado para 2025.
En este escenario, se requeriría mantener restricciones monetarias durante un período más extenso de lo previsto en la reunión anterior, con la posibilidad de aumentar la tasa nominal de manera activa o pasiva.
Cuando se menciona la manera activa, se hace referencia a la posibilidad de incrementar la tasa nominal. Por otro lado, la manera pasiva involucra mantener la tasa nominal en 11.25% y esperar a que la inflación y las expectativas inflacionarias a 12 meses continúen disminuyendo.
El tercer miembro de la Junta que se pronunció sobre la decisión de mantener la tasa sin cambios también expresó su preocupación sobre la expansión fiscal y el riesgo de no lograr la consolidación fiscal prevista por el gobierno para 2025.
Este temor se centra en la propuesta del Paquete Económico para 2024, que plantea un déficit fiscal equivalente al 5.4% del PIB y una reducción a 2.6% del PIB en 2025.
Desde su perspectiva, esta expansión fiscal podría ejercer presión en la demanda agregada, lo que requeriría una restricción monetaria más prolongada.
La división en la Junta de Gobierno del Banco de México refleja la complejidad de la situación económica y las diferentes visiones sobre la mejor manera de mantener el equilibrio entre el crecimiento económico y la estabilidad de precios.